渐渐淡去的老牌车企简评(一)：力帆汽车

㈠抹残败的笑

今年，我们经常谈两个问题：一，造车新势力如何了？二，合资车企为什么退市了？这两个问题，一新一旧，常被翻过来覆过去地解说。但其实在这一新一旧之间，还有个中间地带，那就是渐渐淡出，但又在退市边缘挣扎的一些二三线老牌自主车企。比如，我们今天想跟大家聊聊的汽车品牌，力帆汽车。


2018 年上半年财报显示，力帆股份实现营业收入 59.79 亿元，较上年同期减少 5.06%；净利润为 1.25 亿元，较上年同期增长 3.01%。在负债方面，力帆股份目前资产负债率为 75.02%，这是自 2015 年以来连续 4 年负债率高于 70%。
划重点：负债率 75.2%，连续 4 年。
说明，自 2015 年开始，力帆的状况就不明朗了。2015 年它的净利润是 3.54 亿元 ,2016 年它的净利润下跌至 8260.8 万，2017 年净利润为 1.71 亿元，看似都是正的，但其实，力帆净利润里新能源补贴占比巨大。以 2016 年为例，净利润中新能源补贴高达 4091 万元。


另外，有金融行业相关从业者爆出，力帆控股在过去的两年内已总计质押力帆股份达 20 余次，解除质押 15 次，而质押的股份总数已高达 90%（7 月 23 日将该部分股份再次质押予该证券股份公司，期限不超过 6 个月，相关手续已办理完毕。
可见，力帆汽车的形势真的不容乐观。
大家应该知道，力帆是以摩托车起家的，后来 2005 年开始投入汽车行业，2006 年力帆 520 面市，此后一直在造车的道路上摸索前进，并于 2010 年在上海证券交易所上市，股票代码为 601777。彼时的力帆汽车是焕发容光的。


但是，中国汽车市场竞争日益白热化，而力帆却一直在逆向开发的道路上不思进取，甚至还推出山寨汉兰达 X80 车型，去冲击 10 万这个竞争最为激烈的细分市场，无疑是鸡蛋碰石头，包括轩朗的设计也是似曾相识。
目前，力帆在售的传统轿车、SUV、MPV 合计有 10 款，销量都不如人意。另外包括新能源车 2 款，力帆 330EV 和力帆 650EV。


提起新能源车，力帆的经历就更让人唏嘘了。2015 年，力帆以前所未有的大投资修建 " 能源站 + 换电 " 方式，向新能源汽车转型。当时国家对于新能源补贴是很给力的，2016 年，力帆的净利润中新能源补贴高达 4091 万元。
没想到，好日子不长。
2017 年 1 月曝出的新能源骗补事件，极大的打击了力帆的新能源转型，不仅新能源汽车的生产资质被收回，还因为骗补被处以超过亿元的罚款，直到 2017 年才恢复申报新能源汽车推广应用推荐车型资质。


转型新能源期间，力帆也曾意识危机重重，所以它出资 1000 万于 2015 年创建了重庆盼达汽车租赁有限公司（盼达用车）, 开启了一个新的模式——共享汽车。大家都知道，共享汽车是一个烧钱的项目，想要靠它吸金解决运营困境，是不可能的。
迷茫中的力帆，必须要抓住一根救命稻草，否则就像人失了主心骨一样，没有了前进的动力。站上风口的新能源车再次成了力帆眼中的救命 " 神药 "，恢复生产资质以后，力帆便 " 死磕 " 新能源。从 2018 年 1 月份至今，力帆控股已经进行了 16 次股权解押和质押操作，为的就是需要资金输血，试图借新能源汽车实现弯道超车。
然而，放眼当下，比亚迪、北汽是新能源市场的巨头，吉利、长安、长城等自主车企也在纷纷推出新能源车型，甚至合资车企东风日产也开始打头阵推出轩逸 · 纯电车型，如此大的对手阵容，力帆想要在新能源市场打翻身仗，倍显困难。
2018 年上半年，力帆累计生产了 54562 辆汽车，其中传统乘用车为 51067 辆，新能源汽车为 3495 辆，月平均生产汽车大约为 9094 辆，而力帆的产能为 18 万辆……


整车产量太少、不断的借新债、定向增发融资和出售资产，2018 年 7 月份，股价甚至跌破 5 元，对比近日才 IPO 的蔚来汽车，不过两日，股价报收 11.6 美元。