ST股众生相：有的完成重组摘帽有的仍然水深火热|第一财经

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ST 股 " 众生相 "：有的完成重组摘帽，有的仍然 " 水深火热 "
于上周成功 " 摘帽 " 的 ST 生化（000403.SZ）引发市场关注。11 月 22 日，ST 生化开市起摘帽，变更为振兴生化。 2006 年 " 戴帽 " 后，历经退市、恢复上市及其他风险警示，ST 生化历经 12 年终摘帽。
一批 ST 类公司在近期也有些动静：*ST 抚钢（维权）保壳取得进展，公司上周公告其重整计划获得法院裁定批准，同时收到东北特钢集团赠予的人民币 2.1 亿元资金；ST 尤夫上周四也表示，公司及控股子公司涉及诉讼、仲裁案件共 45 起，涉及金额合计 28.8 亿元，同时公司正在进行控制权转让协商事宜。
保壳自救一直是 ST 类公司的首要任务，特别是在临近年底的年报披露时间关口上。第一财经记者梳理发现，今年的 A 股 " 保壳大战 " 中，除借助转让资产、资产重组等 " 常规 " 手段外，还出现一些新特点：引入战略投资者、有望受益并购重组政策调整。
但在一些业内人士看来，以往通过上下游整合的并购重组在减少，更多需借助跨行业完成重组时，ST 类公司找到接盘方存在较大难度。
与此同时，市场的风险偏好在下降。" 壳资源的价值下降，股价贴近 1 元这个‘生死线’时，介入会更谨慎，资金的炒作热情也明显降温。" 深圳某私募机构人士对第一财经记者表示。
ST 公司保壳战：几家欢喜几家愁
*ST 抚钢 11 月 22 日公告称，重整计划获得法院裁定批准，重整计划主要内容包括出资人权益调整方案、债权分类方案、债权调整及受偿方案等。出资人权益调整方案为：以公司 A 股总股本为基数，按每 10 股转增不超过 5.72 股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增不超过 7.44 亿股股票。
与此同时，*ST 抚钢资金面情况也得到改善。公司 11 月 22 日公告称，再次收到东北特钢集团赠予资金人民币 2.1 亿元。截至目前，公司已经累计收到东北特钢集团赠予资金 5.1 亿元。
此前，由于对前期会计差错的追溯调整，*ST 抚钢已连续两个会计年度亏损，若公司 2018 年净利润或期末净资产仍为负值，股票将被暂停上市。三季报数据显示，公司目前仍处于大幅亏损状态，亏损 1.26 亿元，净利润同比下滑 287.01%。
*ST 凡谷（维权）则是地方国资驰援的民企代表之一。*ST 凡谷是湖北民营 A 股公司，接盘方为当地国资企业。公司 11 月初发布了股权转让公告，公司表示，为引入战略投资者，公司实控人之一孟庆南拟向华业战略投资、华业价值投资，协议转让公司股份合计 1.07 亿股，占公司总股本的 19%，转让价约 4.43 元 / 股，总价 4.75 亿元。两个受让方均受地方国资最终控制。交易完成后，公司实控人孟庆南、王丽丽及其一致行动人持股比例降至 48.71%，仍为公司控股股东及实控人。
11 月中旬，*ST 凡谷又发布了股份回购公告，拟以 2500 万元至 5000 万元回购股份。
此外，从年报业绩预告来看，第一财经记者梳理发现，ST 冠福、*ST 凡谷、*ST 新能等今年有望实现净利润过亿，存在摘帽预期。
也有部分 ST 公司还在 " 苦苦挣扎 "，重组失败之外，部分 ST 公司还涉及多起诉讼。
*ST 厦华11 月 22 日发布了终止重大资产重组的公告，公司原拟收购福光股份 61.67% 的股权并募集配套资金，现因国内外市场环境及国内资本市场变化等原因影响，导致交易各方就交易对价等核心条款无法达成一致。公司将于 11 月 27 日召开投资者说明会。
*ST 尤夫（维权）上周四发布的公告显示，截至目前，公司裁及控股子公司涉及诉讼、仲案件共 45 起，涉及金额合计 28.8 亿元。其中 11 起，原告、申请人已撤回起诉、仲裁请求，涉及金额 3.9 亿元；3 起已调解，涉及金额 1.7 亿元。
此前一周，*ST 尤夫发布了控制权拟转让公告，间接控股股东苏州正悦、北京航天智融科技中心签署控制权转让意向协议。公司提示，可能存在公司实际控制人发生变更的可能。
并购重组 " 松绑 "，壳价下降
进入四季度以来，证监会发布多项并购重组松绑、支持措施，包括并购重组开通 " 小额快速 " 通道、不再强制要求披露交易标的预估值，方便并购双方展开交易对话等措施。政策变化也推动了 A 股市场并购重组项目申报数量的增加，有数据显示，10 月初至 11 月 20 日，并购重组委共计审核 30 个项目，其中 27 个项目获通过，通过率 90%。
市场迅速作出反应。11 月中旬，ST 概念股曾一度出现涨停潮。记者梳理发现，单单 11 月 13 日一个交易日，有*ST 华信、*ST 龙力（维权）、*ST 富控（维权）、*ST 工新（维权）、*ST 信通（维权）、ST 中南、*ST 凯迪（维权）、ST 昌鱼、*ST 德奥、*ST 巴士等逾 15 只 ST 股票涨停。这波涨停潮以*ST 长生（维权）、恒立实业为代表，恒立实业曾创出十一连板的记录。
部分公司紧急发布公告，ST 昌九在四连板之后提示风险，股价与基本面存在明显差异。*ST 毅达（维权）连续六日涨停后表示，公司目前主营业务尚未开展，经营活动未正常进行，公司今年前三季度营业收入为 0 元，净利润亏损 2174 万元。
有市场观点认为，政策面上正在把 " 壳 " 股定价权交还市场。
" 监管层面的口径出现了一定程度的放松，但从重组本身来看，还是难度比较高，一个是找接盘方比较难，另外 ST 类公司本身可能积累的不利因素比较多，有些还有隐形亏损。" 中邮证券首席策略分析师程毅敏对第一财经记者表示，从市场参与角度来看，以前的并购重组可能更多的是产业链上下游的并购重组，但在经济增速放缓的背景下，可能就要跨行业重组，由此增大难度。
也有接受采访的市场人士表示，市场参与热情在下降。" 市场的风险偏好在下降，壳资源下降，股价贴近 1 元这个‘生死线’时介入会更谨慎。资金的炒作热情在降温。" 深圳某私募机构人士对第一财经记者表示。
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责任编辑：白仲平