金融街88号论坛和《财经》智库联合发布2019全球资产配置报告

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2018 年 12 月 1 日，在北京通州召开的 2018 全球财富管理论坛上，金融街 88 号论坛和《财经》智库联合发布了《全球资产配置报告 ( 2019 ) 》 ( 以下简称《报告》 ) 。《报告》指出 2018 年全球经济复苏态势分化，美国经济增长较为强劲，欧元区和日本增速放缓，但总体保持温和增长，中国经济保持平稳增长，但下行压力有所加大，其余主要新兴经济体增长动能减弱，货币出现较大幅度贬值。《报告》建议 2019 年全球资产配置重点关注美国和中国的债券，下半年特别关注中国股市的机会，适当布局类似中国漂亮家族系列的权益类指数产品。 《报告》表示 2018 年四季度，事件冲击将成为影响宏观经济运行的主要因素。国际政治经济不确定因素增加，英国脱欧谈判、意大利财政问题、中东地缘局势等不确定因素牵动着市场情绪，对国际资本市场带来较大冲击。在美联储加息预期的推动下，预计 2019 年全球流动性将进一步收缩，全球经济增速放缓，占优货币国家依然保持较好的增长动能，但部分主要新兴市场国家货币将面临较大贬值压力，增长逐渐步入平庸期。 展望未来，随着财政刺激的消退，双赤字驱动下美国经济表现出的非理性繁荣难以持续，经济增长动能存在隐忧，2019 年美国经济增速或将放缓，美元指数单边上行的走势可能会结束，人民币兑美元汇率贬值压力有所减弱。同时，中国资本市场国际化进程加速以及央行应对汇率波动的政策工具丰富都将使得人民币汇率能够在合理均衡水平上保持基本稳定。 《报告》认为，在全球经济增速放缓的背景下，新兴市场货币作为非占优货币面临持续的贬值压力，对新兴市场开展投资需要谨慎。相比之下，纳入 SDR 篮子的相对占优货币的市场币值将更加稳定，《报告》建议重点关注纳入 SDR 篮子的占优货币对应的资产，关注美国、欧元区、日本及中国的投资机会。 《报告》还运用大成四季方法论，分别对美国、欧元区、日本和中国四个国家 ( 地区 ) 2019 年所处季节进行判断和预测。《报告》判断美国、欧元区、日本 2019 年所处的季节均为秋季，判断中国 2019 年上半年为秋季，下半年所处季节由秋季转为春季。 据悉，大成四季于 2017 年 8 月发布，系大成基金综合研究国内外关于金融周期及经济周期的最新理论与实践后，提出的大类资产配置理论。当流动性上升，经济仍处于下降通道的阶段为秋季 ; 当流动性下行，经济仍处于上行时，进入春季阶段。 《报告》还对全球主要大类资产收益做了分析。股市方面，《报告》预期美国股市由于经济增速放缓而难以持续之前的良好表现，波动有所增加 ; 欧洲股市受经济增长放缓、局部政治不稳定等因素的影响而波动增大 ; 日本股市受全球经济下行风险影响将进入一个调整期 ; 而新兴市场在经历了 2018 年较大的调整后虽然估值较低，但是在基本面没有好转之前，配置时应该保持谨慎态度。债市方面，美国 10 年期国债收益率存在下降空间，美国债券具备配置价值 ; 预计欧元区和日本 10 年期国债 ( 公债 ) 在 2019 年依旧保持低位，两个国家 ( 地区 ) 的债券配置价值不高 ; 中国利率债存在配置价值，中国信用债的投资价值值得关注。大宗商品方面，《报告》预期 2019 年全球经济增速放缓，需求下行压力渐增，同时中东局势不确定性较大，原油价格下行压力增加 ; 未来市场避险情绪或将提升，黄金的价格或将震荡走强。 基于以上分析和研究，《报告》最后提出的资产配置比例如下：美国债券 40%，中国债券 15%，中国股票 5%，发达国家股票 20%，新兴市场 10%，大宗商品和黄金各 5%。